五行自测险资加速“抢筹”，中国太保再砸500 亿“押注”权益资产

五行自测　　来源：环球老虎财经app

五行自测　　在政策暖风的加持下，险资密集布局权益资产。近日，中国太保宣布加码500亿元投向权益资产。然而，在新会计准则下，资本市场“双刃剑”效应加速显现。2025年一季度，受股债市场回调影响，该公司公允价值变动收益同比骤(🌓)降135亿元，直接拖累中国太保归母净利润下(🏪)滑21亿元。

五行自测　　万亿险企加仓权益投资。

　　6月3日，中国太保正式发(🎒)布太保战新并购私募基金（以下简称“太保战新”）以及(🌉)太保致远1号私募证券投资基金（以下简称“太保致远”），两只基金总规模(🤚)将达500亿。

　　据(🏼)了解，两只基(🆘)金的投资重点略有不(🅾)同：太保战新主要侧重于“推动上海战新产业加快发展和重点产业(🐶)强链补链”(🛺)，太(🐦)保致远则聚焦于“股息价值核心投资策略，助力资本市场持续健(🦈)康发展”。

五行自测　　事实上，近年来中国太保的投资规模持续扩(♋)大。截至2023年末，其总投资资产达2.25万亿元；而到2024年末，这一数字已攀升至2.73万亿元。其中，股票资产达2550.65亿元，同比增长35.35%。

　　不过，需要注意的是，在新(📣)会计准则下，股市和债市波动对业绩的影响被放大。因此，中国太保投资规模的持续扩张也相应放大了其利润波动(🌒)。

五行自测　　2025年一季度，受股债市场(🐴)回调影响，中国太保的公允价值变动收益骤降至16.55亿元，而2024年同期为151.04亿元，降幅高达89.04%，直接拖(💞)累了公司业绩。财报显示，当季归母净利润为96.27亿元(🥌)，同比下滑18.11%。

　　中国太保

五行自测　　投入500亿“弹药”

　　中国太保正加速布局权益类资产。

五行自测(🌂)　　近日，中国太保正式(🥁)发布太保战新与(🌤)太保致远两只基金。其中，太保战新目标规模300亿元，首期规模达100亿元，太保致远目标(🏝)规模200亿元。两只基金的目标规模达500亿。

　　具体来看，太保战新由太保战新并购私募基金（上海(♉)）合伙企业（有限合伙）成立，该公(🎚)司经营范围为以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动，注(⛹)册资本90亿元，执行事务合伙人为太保私募基金管理有限(👿)公司，普通合伙人为中国太平洋人寿保险股份有限公司。

　　太保致远由太保致远（上海）私募基金管理有限公司成立，该公司经营范围为私募证券投资基金管理服(🌡)务，太平洋(🔵)资产管理有限责任公司(🍎)100%持股。

　　公开资料显示，太保战新将(👤)聚焦上海国资国企改革和现代化产业体系建设的重点领域，推动上海战新产业加快发展和重点产业强链补链，打造以“长期资本+并购整合+资源协同”为特色的上海国资创新转型生态。

　　与(👯)太保战新(🔉)着力股权(🤑)投资不同，太保致远旨在响应关于扩大保险资金长期投资改(✒)革试点(Ⓜ)号召，积极践行长期主义，发挥耐心资本优势，完善长周期权益资产配置体系，聚焦股息价值核心投资策略(🎛)，助力资(🥉)本市场持续健康发展。

五行自测　　事实上，近年来，中国太保持续加大权益类资产配置(🏜)力度。例如，太保寿险于今年4月宣布，将联合多家机构共同设立上海科创三期基金，并承诺出资8亿元。这并(🤰)非太保首次投资该系列基金，其在2021年已参与上海科创二期基金，认缴金额达15亿元。

　　此(🎸)外，2024年，中国太保宣布与中金资本(🏡)共同发起设立中金钛合绿碳科技私募股权投资基金（深圳）合伙企业（有限合伙），旨在支持大湾区产业绿色转型。该基金已于今年2月完成募集，中国太保认缴10亿元。

　　值得一提的是，中国太保旗下的太(🤘)保私募基金管理有(🏳)限公司近几年(😳)在股权投资上十分活(🐏)跃，旗下已在中国证券投资基金业协会备案了6只相关(🗞)基金，涵(🏢)盖大健康、康复等多个细分领域。据不完全统计，合计注册规模达494亿元。

　　在二级市场上，中国太保也频(🥧)频加仓。2024年8月，中国(🐛)太保及其旗下(🐼)子公司在港股市场举牌华能国际和华电国际。同年11月，中国太保及其旗下子公司又举牌能源运输龙头中(📘)远海能H股并表示“不排除后期追加投资的可能”。

五行自测　　特别是在A股布局方面，choice数据显示，截至2023年末，中国太保旗(🛎)下共有45只产品进入上市公司前十大流通股股东行列，持股市值约93.77亿元；至2025年一季度(🕴)末，其入列产品数量增至(🛣)76只，持股市值更飙升至282.25亿元。

五行自测　　总体来看，2023年末，中国太保总投资资产达2.25万亿，其中(🏎)，股权类金融资产仅为3252.34亿元，而股票资产为1884.55亿元。

五行自测　　截至2024年末，该公司的总投资资产上升至2.73万亿，股权类金融资产上升至3982.10亿元。其中，股(🔖)票资产达2550.65亿元，同比增长35.35%。进入2025年，中国太保总投资资产进一步攀升至2.81万亿。

五行自测　　靠β

　　逆转净利润

　　加速布局权益类资产(🤵)也让中国太保获得了不菲的收益。

　　据(👥)中(🤛)国太保2024年年报数(🛄)据显示，报(😮)告期内，该公司实现营业收入4040.89亿元，同比增长24.74%，实现归母净利润449.60亿元，同比增长64.95%，创下近十年营收、利润(♿)同比增速新高。同时，净(🌻)利率达到11.49%，首次突破双位数。

　　这一业绩(🐏)与2023年形成鲜明对比。2023年，中国太保实现营业收入3239.45亿，同比下降2.47%，实现归母净利润246.09亿元，同比下降27.08%。

五(😍)行自测　　分析来看，业绩逆转(💧)的关键或在于投资收益。2024年，中国太保实现总投(📂)资收益同比大增了130.5%至1203.94亿。其中，公允价值变(🌆)动收益377.13亿元，同比增加(♒)494.25亿元。投资收益率方面，2024年中国太保的总投资收益率(♍)为5.6%，同比上升3.0个百分点。

五行自测　　不过(📩)，需要注意的是，中国太保投资端对业绩的显著影响与2023年新金融工具会计准则实施密不可分。在新会计准则(📢)下，权益类资产大量以公允价值计量，其变动计入当期(🍮)损益，因此，险企当期损益的波动性也会由此提高。

五行自测　　2025年一季度，受债券和股票市场回调影响，中国太保的公允价值变动收益(🛋)大幅降至16.55亿元，远低于2024年同期的151.04亿元，这直接导致公司业绩承压。财报显示，当季归母净利润为96.27亿元，同比下滑18.11%。这或说明中国太保的投资收益提升更多源于资本(🥪)市场的β属性，而非其主动管理的α能力。

　　以投资天齐(🚅)锂业为例。时间回溯到(〽)2022年7月，由于在2020年举牌赣锋锂业H股“尝到甜头”，中国太保开始将投资目光锁定在同为锂电领域的天齐锂业，并联合子公司合计出资认购天齐锂业港股1244.54万股，涉及金额约10.21亿港元，占天齐锂业H股总股本的7.58%，认购价约为80.04港元。

五行自测　　然而，在“太保系”举牌天齐锂业后不久，受新能源(🍩)行业政策、市场需求、(💏)技术进步等多种因素影响，锂矿资源的价格出现大幅波动。作为锂矿资源的主要供应商之一，天齐锂业的业绩受(🚑)到影响。

　　与此同(🕵)时，天齐锂业股价经历震荡行情。2022年7月13日，天齐锂业H股上市，发行价82.00港元。一个月后，其股价冲高至83.48港元，但随后股价开始持续滑落。截至当前，天齐锂业股价已至26.35港元，相较于发行价跌幅达67.87%。

五行自测(💤)　　产品(🍼)端

　　压力仍存

　　除了业绩靠投资拉动外，中国太保在产品端也面临一定压力。

五行自测　　当前“报行合一”政策正处于深化周期，监管层通过穿透式管控手续费等中间成本，倒逼行业重估渠道结构。能否在客户(🍣)价值与渠道效(🗓)能间找到动态平衡，已成为保险公司当前及未来一段时期的持续考验。

五行自测　　数据显示，2022年至2024年期间，太保寿险银保渠道的保费收入分别为304.78亿元、380.69亿元和409.02亿元，同比分别增长308.72%、24.91%、7.44%，增速已经下滑至个位数。

五行自测　　具(🔷)体来看，虽然2024年太保寿险的银保渠道新保期缴规模保费(🔥)达到108.71亿元，同比增长20.5%，但其银保渠道新保业务规模保费仅为281.04亿元，同比大幅下滑15.6%。

　　此外，太保寿险的多元化渠道建设，短期来看仍很难奏效。2022年至2024年，太保寿险的代理人渠道的规模保费分别为1897.75亿元、1954.78亿元、2024.79亿元，同比增速分别为-6.4%、3.01%、3.58%，同比增(🚺)速较低。

五行自测　　太保寿险在团政渠道也未打(🎫)开新局面。2022年至2024年，太保寿险的团政渠道的规模保费分别为212.07亿元、180.96亿元、158.50亿元。

五行自测　　除了渠道改革不及预期外，中国太保(🥋)的产品转型也较为缓慢。2024年，中国太保曾表示分红型产品未来占比将超过50%，但从太保寿险的险种结构看，2024年传统型保险仍占据太保寿险(🍄)的C位。

五行自测　　数据显示，2024年，太保寿险前五大产品中只有一只是分红险，其余皆是传统险种，传统型保险规模保费约占(🏾)总保费的65.90%，分红型保险约占总保费的21.26%，同比下降2.17个百分点。与此同时，太保寿险万能险销售规模却快速扩大，共(🐽)实现213.83亿元规模保费，同比增长(📦)13.66%。

五行自测　　值得一提的是，随着银发经济浪(🌒)潮的到来，近年来头部险企纷纷加码布局。不过，中国太保大康养战略进程相对较慢，2025年才宣布正式启动。据了解，截至2024年底，中国太保在全国13个城市落地了15个养老社区，投入运营的只有9家，要形成规模收入尚需时日。

五行自测　　总体而言，若险企仅依赖权益资产配置扩张，却(✝)未能在“报行合一”深化期完成渠道效能升级与客户价值重构，投资端的规模红利将难以转化为可持续的盈利韧性。